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金属期货平台_金属镍未来需求空间有望增大

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新能源汽车产业的崛起,有望开辟镍的需求空间,开启镍产业的新纪元。镍铁取代后电解镍为主要原料为不锈钢、镍价格进入一个十年的下降周期,和新能源汽车产业近年来发展迅速的需求的硫酸镍三元电池有望打开镍的上升空间,推动镍价格回升通道,进入一个新的供需和价格周期。

新能源汽车产业的崛起,有望开辟镍的需求空间,开启镍产业的新纪元。镍铁取代后电解镍为主要原料为不锈钢、镍价格进入一个十年的下降周期,和新能源汽车产业近年来发展迅速的需求的硫酸镍三元电池有望打开镍的上升空间,推动镍价格回升通道,进入一个新的供需和价格周期。预计缺口将持续到2021年,并将分别扩大至10万吨、11万吨和13万吨。
 
印尼和菲律宾的采矿政策中断是红土镍供应的最大变数,印尼的禁矿政策可能会扩大短期供需缺口。印尼和菲律宾是全球最大的两个镍供应国,占全球镍供应总量的41%,它们的采矿政策将影响未来红土镍的开采。首先,印尼矿禁政策导致镍只能通过铁镍出口,虽然印尼正在加快释放铁镍产能,但印尼镍矿短期内突然坍塌,仍在很大程度上抑制了供应。二是菲律宾环保政策较为严格,迫使镍矿萎缩,未来排放的可能性较低。总体来看,按照2018年进口比重计算,受印尼镍矿禁令影响的进口比重将达到32%,约15万吨。考虑到国内镍和铁的月消费量,短期内可以通过港口库存和从海外其他国家进口来填补,但随着库存耗尽,供需缺口可能在2020年年中左右出现。
 
硫化镍矿的勘探尚未突破,传统矿山资源禀赋较差,供应保持收缩态势。硫化镍矿占全球储量的40%,数百年来一直在开采。长期开采导致硫化镍矿储量、开采条件、矿石品位逐渐下降,近年来硫化镍矿新发现较少,传统矿山产量呈下降趋势。传统硫化镍矿床的主要生产国俄罗斯、加拿大和澳大利亚,2018年的产量分别为21万吨、16万吨和17万吨,分别下降1%、24%和9%。
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不锈钢在镍消费中占据主导地位,需求稳步增长。2018年,全球不锈钢产量5073万吨,同比增长5.5%,镍消费量占镍消费总量的71%。2019年全球新增不锈钢产能主要集中在中国和印度尼西亚,计划产能超过1000万吨,预计这将继续推动镍需求,预计2021年实现复合年化。
 
新能源汽车三元动力电池有望成为未来镍需求最大的增长点。电动汽车销量数据显示,2018年全球电动汽车销量为540万辆,比2017年增长64%,预计2019年全球电动汽车销量将达到850万辆,占全球电动汽车销量的69%。2018年,随着叠加自行车充电能力的提高和高镍三元电池渗透率的提高,全球对三元电池硫酸镍的需求将达到6万吨。据我们测算,2021年镍的需求量预计将达到24万吨,其中CAGR的60%在20212019-2021年超过新能源汽车的增速,未来预计将成为仅次于不锈钢镍的第二大消费领域。

全球镍产业呈现双供给、双需求态势。印尼短期的禁矿令导致供应迅速受到抑制,中长期的新能源需求增加了弹性。由于红土镍矿主要供应不锈钢,硫化镍矿主要供应金属镍和镍盐的需求,使镍工业分为两条技术路线,呈现双供给、双需求的分裂格局。短期供应收缩将导致明年出现更明显的缺口,以支撑镍价。这能否得到弥补将取决于印度尼西亚镍铁的产量和其他地区镍矿的供应。从长远来看,镍行业将进入一个新能源时代考虑当前系统的供应收缩硫化镍矿石,大型投资,高困难和低排放的镍红土矿湿法,新能源领域的需求预计将继续收紧镍和镍盐的供应和需求
 
从印尼出口资本的公司继续加强对其新能源产业链的壁垒。目前,印尼镍中间产品的布局基本上是新能源产业链的布局。外资企业有能力出口有望享受上游原材料的红利在未来的新能源企业已经进入了产业链将继续加强自己的壁垒,提高企业未来的新能源产业链在右边。
 
风险提示:1)新能源汽车电池镍需求低于预期;2)不锈钢增速低于预期;3)硫化镍矿和红土镍矿供应高于预期。

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